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　　美國總統(tǒng)特朗普18日簽署了《指導與建立美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案》（簡稱《天才法案》）。這是美國在聯(lián)邦層面首個穩(wěn)定幣立法，將為支付型穩(wěn)定幣的發(fā)行、支持資產(chǎn)儲備和監(jiān)管執(zhí)法等提供監(jiān)管框架。

　　穩(wěn)定幣的發(fā)展及相關法案的推出引發(fā)全球廣泛關注。在美國，一些華爾街高管已經(jīng)對開辟數(shù)字資產(chǎn)業(yè)務躍躍欲試；同時，穩(wěn)定幣的推進也引發(fā)市場爭議和警示。

　　目前來看，關于穩(wěn)定幣相關法案的爭議，主要集中在金融監(jiān)管、技術創(chuàng)新、市場影響等一些核心問題上。

　　一是儲備透明度與風險防控。根據(jù)美國《天才法案》，發(fā)行支付型穩(wěn)定幣需要至少1：1的儲備資產(chǎn)支持，相關資產(chǎn)可以是美元、活期存款、美國國債、依回購合約所得資金、逆回購合約、投資公司所發(fā)行證券和其他聯(lián)邦政府所發(fā)行流動性資產(chǎn)等。在滿足技術和監(jiān)管等要求后，外國支付型穩(wěn)定幣可以在美國進行買賣和使用。

　　由于曾經(jīng)出現(xiàn)的TerraUSD（UST）崩盤等事件，關于算法穩(wěn)定幣的脆弱性及傳統(tǒng)抵押型穩(wěn)定幣的儲備結構等都曾引發(fā)市場質疑。反對聲音認為，部分發(fā)行方的儲備資產(chǎn)不透明，存在信用風險，需要加強強制性審計、限制小型發(fā)行方發(fā)展，防止“擠兌”風險的出現(xiàn)。但也有人認為，儲備比例和資產(chǎn)類型應由市場自行調節(jié)。

　　二是對銀行系統(tǒng)與金融穩(wěn)定的潛在沖擊。一些分析人士認為，穩(wěn)定幣可能替代傳統(tǒng)銀行存款，從而引發(fā)市場風險。法案要求穩(wěn)定幣發(fā)行方應持有高流動性資產(chǎn)，從而降低流動性危機。但與此同時，也可能迫使發(fā)行方調整資產(chǎn)結構，導致影響其收益并減少市場參與度，這反而降低了穩(wěn)定幣的競爭力。國際清算銀行警告，穩(wěn)定幣可能削弱貨幣主權并引發(fā)新興經(jīng)濟體資本外逃風險。歐洲銀行行長拉加德也曾表示，穩(wěn)定幣對貨幣政策和金融穩(wěn)定構成風險。

　　三是對消費者的權益保護。有觀點認為，穩(wěn)定幣發(fā)行方若濫用儲備資金或投資高風險資產(chǎn)，則可能損害用戶權益。據(jù)美國有線電視新聞網(wǎng)報道，一些民主黨人認為，該法案未能為消費者、國家安全或金融穩(wěn)定提供足夠保障。但也有人士認為，過度保護可能扭曲市場風險定價，導致發(fā)行方過度依賴政府救助。

　　四是在國際層面的爭議。由于穩(wěn)定幣的跨境流通可能削弱主權貨幣地位，影響央行貨幣政策效果，引發(fā)對貨幣政策與金融主權形成挑戰(zhàn)的擔憂。此外，雖然穩(wěn)定幣具有跨境屬性，但由于各國的監(jiān)管標準不一，易導致監(jiān)管套利。而在缺乏全球規(guī)則的情況下，國際監(jiān)管協(xié)調進展緩慢，可能阻礙本地市場發(fā)展。

　　無論在美國國內，還是在全球層面，圍繞穩(wěn)定幣爭議的本質都離不開如何平衡創(chuàng)新與監(jiān)管的話題。嚴格監(jiān)管可能抑制技術發(fā)展，同時可能偏向傳統(tǒng)金融機構，弱化穩(wěn)定幣的優(yōu)勢，但明確監(jiān)管框架也將吸引更多合規(guī)機構進入市場，從而推動穩(wěn)定幣長期健康發(fā)展，減少由穩(wěn)定幣交易匿名性而可能導致的洗錢、逃稅等非法活動。因此，如何平衡金融創(chuàng)新效率與風險防控需要市場的進一步探索。

　　國際清算銀行6月在其年度經(jīng)濟報告中表示，穩(wěn)定幣具有三大缺陷：一是沒有中央銀行背書，二是缺乏對非法使用的足夠防范措施，三是沒有生成貸款的資金靈活性。因此，在未來的角色定位方面，或許最好發(fā)揮輔助作用。